環保設備行業——投資機會值得重點關注

　　目前城市生活垃圾處理主要包括衛生填埋、高溫堆肥、焚燒三種方式，其中衛生填埋方式因其投資成本較低、可應用于處臵無需穩定化預處理的垃圾而被經常使用〖慮到填埋方式所需降解時間長且選址條件相對苛刻，在土地資源日益稀缺背景下（隨著時間推移逐漸嚴重），滿足其選址條件的可選之地越來越少，局限性日漸凸顯，歐盟、日本、美國等發達經濟體國家紛紛采用經濟、法律等手段加大填埋方式的限制。

　　高溫堆肥對原料存在較高要求，因此焚燒發電得到更多的關注，但對其的質疑、爭論頗多。技術層面來看，垃圾焚燒發電（熱）污染物，特別是二噁英的排放水平能遠超過環保意識先進的歐盟國家的排放標準。從應用實踐來看，歐盟國家垃圾焚燒處理量的占比不斷提升，德國、法國等主要成員國未來幾年垃圾焚燒廠的數量還在不斷提升；日本雖然垃圾焚燒廠數量出現快速下降，但處理量及占比卻不斷增長；美國垃圾焚燒廠相對穩定，與其相對低廉的填埋成本、較低人口密度有關，但其提升排放標準同時，仍然在尋求新的焚燒技術。所以，垃圾焚燒發電在做好垃圾分類基礎上仍是重要的可選項。

　　縱觀發達經濟國家垃圾處理演變歷史，不難看出，所有有效推進都建立在完備法律、法規基礎上，同時良好的監督、監管成為垃圾處理法規有效貫徹的強力手段。國內要取得垃圾問題的實質解決，建立健全相關法規、制度、有效監督體系是必須的。

　　運營模式來看，引入私人資本成為垃圾處理發展趨勢，同時垃圾收費、財稅支持、電熱銷售收入成為歐盟國家垃圾焚燒企業形成良性發展的條件。

　　隨著中國城市化的快速發展（過程仍會持續），城市生活垃圾逐步成為各地政府頭疼的問題。特別是一、二線城市生活垃圾增長速度更快，壓力更大。

　　從區域經濟發展、人口密度分布來看，國內垃圾處理模式與日本、歐盟有更大的可比性。減少制造企業過度包裝、提高回收率、需要更嚴厲監管成為中國政府必做之事。

　　環保投入不斷增加為垃圾處理奠定物理基礎，垃圾填埋廠標準提升、垃圾發電處理量比重提升、分揀回收率提高引致分揀專用設備需求快速增長給相關公司帶來較大成長機會。如：維爾利、華光股份、盛運股份、桑德環境、城投控股等。

　　風險：法規、制度出臺節奏低于預期。

【環保設備行業研究報告內容摘要】